項目融資的現(xiàn)狀
項目融資的現(xiàn)狀
項目融資面臨的信貸風險比其他傳統(tǒng)的融資方式大得多。另外,項目融資具有結(jié)構(gòu)復雜、參與者多、運作難度大、風險因素多等特點,其潛在的風險非常巨大。下面是由學習啦小編整理而成的項目融資的現(xiàn)狀，謝謝你的閱讀。
項目融資的現(xiàn)狀
項目融資是指對投資項目無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資方式，主要包括BOT(Build-Operate-Transfer,建設(shè)-運營-轉(zhuǎn)讓)、ABS(Asset-Backed Securitization,資產(chǎn)擔保證券化)、TOT(Transfer-operate-Transfer,轉(zhuǎn)讓-運營-轉(zhuǎn)讓)、產(chǎn)品支付、融資租賃等。項目融資方式在發(fā)達市場經(jīng)濟國家已有幾十年甚至百余年歷史,但直到最近若干年才引入我國,相對于我國傳統(tǒng)的融資方式而言,是一種新的融資方式。
1986年動工興建的廣東沙角火力發(fā)電B廠項目是國內(nèi)最早嘗試使用BOT融資方式興建的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目,我國第一例正式的BOT試點項目則是1995年5月由國家計委批準的廣西來賓電廠B廠項目。來賓電廠從發(fā)起到項目融資結(jié)束,一直受到國內(nèi)外的普遍關(guān)注,產(chǎn)生了廣泛的影響,該項目被評為1995年世界十大BOT項目之一。BOT項目融資方式可以直接吸收外商投資，不額外增加政府償還外債的責任，外方或民間投資者承擔了建設(shè)項目的融資、建設(shè)、采購、經(jīng)營、市場、維護等方面的風險，因而更加重視成本控制和風險管理以及市場開拓和提高服務(wù)質(zhì)量。BOT方式有利于引進國外先進技術(shù)，改善和提高項目的管理水平。所以，近年來BOT融資方式逐步拓展到高速公路、收費路橋、隧道、自來水廠及污水處理廠等基礎(chǔ)設(shè)施項目，成為我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)應(yīng)用最多的項目融資方式。以廣州地區(qū)為例,近年來建設(shè)的廣深高速公路、廣州北環(huán)高速公路、廣州東、南、西環(huán)高速公路和廣州地鐵二號線等項目都是以BOT方式實施的。
具有創(chuàng)新性和適用性的TOT融資方式，近年來在我國也有了嘗試性的運用。河南省新鄉(xiāng)電廠新廠項目是1993年以TOT方式進行建設(shè)的一個較早案例。近年來,上海市在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)籌資方面,盤活基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)存量、出售部分專營權(quán)的做法也是采用了TOT方式。上海南浦大橋、楊浦大橋建設(shè)投入22億元,通過出售49%的專營權(quán),加上評估升值等因素,共籌資25億元,用于徐浦大橋的建設(shè)。滬嘉、滬寧高速公路上海段,也采用了這種融資辦法。其他一些省市也進行了轉(zhuǎn)讓公路經(jīng)營權(quán)等方面的嘗試。實踐證明,這種方式避開了BOT方式的風險和復雜性，易于達成合作，有利于盤活國有資產(chǎn)存量，既為擬建項目引進資金，又為建成項目引進管理經(jīng)驗和技術(shù)，是一種比較適合我國國情的項目融資方式。
ABS項目融資方式是指以項目所屬資產(chǎn)為支撐，以項目資產(chǎn)可以帶來的預期收益為保證，通過在資本市場發(fā)行債券來募集資金的融資方式。它可以不受原始權(quán)益人自身條件的限制，繞開一些客觀存在的籌資壁壘，實現(xiàn)以較低的成本籌集到大量資金的目的，這一特點適合我國的國情。我國相當一部分技術(shù)密集型的中小企業(yè)由于信用級別較低、放款風險高而不易找到合適的擔保人或抵押品，難于獲得銀行貸款，ABS融資方式正好解決了這一困難。在我國大力發(fā)展資本市場和鼓勵境外融資的形勢下，是一種有前途的融資方式。
近年來融資租貸業(yè)在我國得到了一定的發(fā)展。融資租貸業(yè)務(wù)主要由國內(nèi)外銀行、專營租貸公司和貿(mào)易公司合作承擔、開展,為國內(nèi)客戶引進先進設(shè)備克服資金困難服務(wù)。多數(shù)機構(gòu)以融資性進口租貸業(yè)務(wù)為主,國產(chǎn)設(shè)備國內(nèi)租貸業(yè)務(wù)開展范圍不廣,出口租貸業(yè)務(wù)更是少見。我國的專營租貸機構(gòu)以中外合資企業(yè)為骨干。我國國際租貸規(guī)模最大、效果最好的是民航系統(tǒng),到1992年底,民航通過杠桿租貸融資方式共租借了125架大中型客機,累計融資達46億美元,取得了良好的經(jīng)濟效益。但與國外相比,我國的融資租貸業(yè)還存在著較大的差距,也存在很多的問題。主要表現(xiàn)在占全部設(shè)備投資額的比重較低,僅約1%,而美國和韓國分別達到了32%和22%;此外是欠租現(xiàn)象嚴重。雖然為促進我國租貸業(yè)的健康發(fā)展還有很多工作要做,但有理由相信其前景是光明的?？傊?融資租賃適合于具有前景好的項目但又缺乏資金的企業(yè)融資，同時也為國有企業(yè)閑置設(shè)備和資產(chǎn)的盤活提供了機會,在我國必將成為企業(yè)設(shè)備投資的重要融資方式。
非國有經(jīng)濟部門是我國經(jīng)濟增長的主要貢獻者，他們對金融支持與服務(wù)存在著很大的需求，項目融資方式在這一領(lǐng)域?qū)⒋笥杏梦渲亍＝陙硎澜玢y行集團在我國推行致力于促進中國私營企業(yè)投資的貸款政策。至去年底止，世界銀行集團成員之一的國際金融公司以有限追索權(quán)的項目融資方式承諾了40個中國項目，并完成了11個項目的融資。此外，國際金融公司還將支持我國國有企業(yè)改革，對國有企業(yè)的重組、商業(yè)化及所有權(quán)結(jié)構(gòu)改制提供項目融資支持，受到我國政府的歡迎。隨著我國市場經(jīng)濟的發(fā)展，項目融資方式在非國有經(jīng)濟部門的融資領(lǐng)域中將占有重要地位。
隨著我國投融資體制改革的深化，國有商業(yè)銀行正逐漸成為以效益為中心、獨立審貸、具備風險防范機制的商業(yè)金融機構(gòu)。項目融資方式有助于控制信貸風險和提高銀行的經(jīng)營效益，有逐步被國內(nèi)商業(yè)銀行采用的趨勢。中國工商銀行前不久首次采用承辦BOT項目信貸業(yè)務(wù)方式，分別對上海盧浦大橋、外環(huán)線越江隧道工程發(fā)放為期15~18年的長期項目貸款15.5億元和12億元。上述項目是上海市政府改革城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資體制后，改變以往由政府包辦的辦法，實行投資、建設(shè)、經(jīng)營、管理分體實施，通過向社會招標產(chǎn)生業(yè)主，由業(yè)主組建項目公司，政府授予業(yè)主特許經(jīng)營權(quán)，業(yè)主以特許經(jīng)營權(quán)作為質(zhì)押，并輔之以工商銀行作為業(yè)主投保的各種商業(yè)保險和施工單位出具保函的第一收益人的擔保方式向工商行借款。項目融資方式較好地保障了債權(quán)人的權(quán)益，有效地控制和降低了中長期項目貸款的風險。工商行負責人表示，今后將進一步加大運用項目融資支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的力度。
近年來，國內(nèi)金融機構(gòu)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制、注重防范金融風險，紛紛推出項目融資金融服務(wù)業(yè)務(wù)，包括飛機、船泊、大型設(shè)備國際租賃融資，國際銀團貸款配套國內(nèi)貸款的項目融資，國際資本市場項目直接融資等多種金融服務(wù)品種。說明我國金融業(yè)正逐步與國際接軌。
我國早期的項目融資方式以吸收外資為重點。隨著我國市場經(jīng)濟改革不斷深入和全球經(jīng)濟一體化進程的加快，項目融資方式必將在國內(nèi)信貸方面得到越來越廣泛的運用。
項目融資同其它融資的差別
項目融資用來保證貸款償還的依據(jù)是項目未來的現(xiàn)金流量和項目本身的資產(chǎn)價值，而非項目投資人自身的資信，具有以下特點。
1、有限追索或無追索
在其它融資方式中，投資者向金融機構(gòu)的貸款盡管是用于項目，但是債務(wù)人是投資者而不是項目，整個投資者的資產(chǎn)都可能用于提供擔?；騼斶€債務(wù);也就是說債權(quán)人對債務(wù)有完全的追索權(quán)，即使項目失敗也必須由投資者還貸，因而貸款的風險對金融機構(gòu)來講相對較小。而在項目融資中，投資者只承擔有限的債務(wù)責任，貸款銀行一般在貸款的某個特定階段(如項目的建設(shè)期)或特定范圍可以對投資者實行追索，而一旦項目達到完工標準，貸款將變成無追索。
無追索權(quán)項目融資是指貸款銀行對投資者無任何追索權(quán)，只能依靠項目所產(chǎn)生的收益作為償還貸款本金和利息的唯一來源，最早在上世紀30年代美國得克薩斯油田開發(fā)項目中應(yīng)用。由于貸款銀行承擔風險較高，審貸程序復雜，效率較低等原因，目前已較少使用。
2、融資風險分散，擔保結(jié)構(gòu)復雜
由于項目融資資金需求量大，風險高，所以往往由多家金融機構(gòu)參與提供資金，并通過書面協(xié)議明確各貸款銀行承擔風險的程度，一般還會形成結(jié)構(gòu)嚴謹而復雜的擔保體系。如澳大利亞波特蘭鋁廠項目，由5家澳大利亞銀行以及比利時國民銀行、美國信孚銀行、澳洲國民資源信托資金等多家金融機構(gòu)參與運作。
3、融資比例大，融資成本高
項目融資主要考慮項目未來能否產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量償還貸款以及項目自身風險等因素，對投資者投入的權(quán)益資本金數(shù)量沒有太多要求，因此絕大部分資金是依靠銀行貸款來籌集的，在某些項目中甚至可以做到100%的融資。
由于項目融資風險高，融資結(jié)構(gòu)、擔保體系復雜，參與方較多，因此前期需要做大量協(xié)議簽署、風險分擔、咨詢顧問的工作，需要發(fā)生各種融資顧問費、成本費、承諾費、律師費等。另外，由于風險的因素，項目融資的利息一般也要高出同等條件抵押貸款的利息，這些都導致項目融資同其它融資方式相比融資成本較高。
4、實現(xiàn)資產(chǎn)負債表外融資
即項目的債務(wù)不表現(xiàn)在投資者公司的資產(chǎn)負債表中。資產(chǎn)負債表外融資對于項目投資者的價值在于使某些財力有限的公司能夠從事更多的投資，特別是一個公司在從事超過自身資產(chǎn)規(guī)模的投資時，這種融資方式的價值就會充分體現(xiàn)出來。這一點對于規(guī)模相對較小的我國礦業(yè)集團進行國際礦業(yè)開發(fā)和資本運作具有重要意義。由于礦業(yè)開發(fā)項目建設(shè)周期和投資回收周期都比較長，如果項目貸款全部反映在投資者公司的資產(chǎn)負債表上，很可能造成資產(chǎn)負債比失衡，影響公司未來籌資能力。
項目融資的應(yīng)用流程
項目融資一般要經(jīng)歷融資結(jié)構(gòu)分析、融資談判和融資執(zhí)行三個階段。在融資結(jié)構(gòu)分析階段，通過對項目深入而廣泛的研究，項目融資顧問協(xié)助投資者制定出融資方案，簽訂相關(guān)諒解備忘錄，保密協(xié)議等，并成立項目公司。
在融資談判階段，融資顧問將代表投資者同銀行等金融機構(gòu)接洽，提供項目資料及融資可行性研究報告。貸款銀行經(jīng)過現(xiàn)場考察、盡職調(diào)查及多輪談判后，將與投資者共同起草融資的有關(guān)文件。同時，投資者還需要按照銀行的要求簽署有關(guān)銷售協(xié)議、擔保協(xié)議等文件。整個過程需要經(jīng)過多次的反復談判和協(xié)商，既要在最大限度上保護投資者的利益，又能為貸款銀行所接受。
在融資執(zhí)行階段，由于融資銀行承擔了項目的風險，因此會加大對項目執(zhí)行過程的監(jiān)管力度。通常貸款銀行會監(jiān)督項目的進展，并根據(jù)融資文件的規(guī)定，參與部分項目的決策程序，管理和控制項目的貸款資金投入和現(xiàn)金流量。通過銀行的參與，在某種程度上也會幫助項目投資者加強對項目風險的控制和管理，從而使參與各方實現(xiàn)風險共擔，利益共享。
隨著國內(nèi)資源企業(yè)走出去的步伐加快，項目融資的多元融資和風險分擔優(yōu)勢越發(fā)顯現(xiàn)出來，因此企業(yè)有必要盡快了解項目融資的特點、優(yōu)勢，并不斷摸索、掌握項目融資的流程和步驟，提高融資能力，為境外礦產(chǎn)資源的順利開發(fā)及自身的迅速發(fā)展獲取資金保障。
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