創(chuàng)業(yè)板年報(bào)以及一季報(bào)公布結(jié)束，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股紛紛出現(xiàn)了跳水——不少打著“高成長(zhǎng)”旗號(hào)的創(chuàng)業(yè)板公司并沒有交出靚麗的業(yè)績(jī)答卷，對(duì)稅收優(yōu)惠的過度依賴更成為他們成長(zhǎng)道路上的一道坎。近日，監(jiān)管部門再下規(guī)定，明確了創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件中對(duì)盈利持續(xù)增長(zhǎng)的判斷標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)強(qiáng)調(diào)發(fā)行人不能對(duì)稅收存在過度依賴。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)軌跡須是“耐克”型

《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》設(shè)置了創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件的兩套財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，其中之一要求“最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于一千萬元，且持續(xù)增長(zhǎng)”。

此次監(jiān)管部門對(duì)“持續(xù)增長(zhǎng)”這個(gè)概念進(jìn)一步進(jìn)行了明確，如擬上創(chuàng)業(yè)板的公司出現(xiàn)類似2008年凈利潤(rùn)小于2007年凈利潤(rùn)，而2009年凈利潤(rùn)大于2008年凈利潤(rùn)的情況，如果2009年凈利潤(rùn)大于2007年凈利潤(rùn)，則可以認(rèn)定為持續(xù)增長(zhǎng)；如果2009年凈利潤(rùn)小于2007年凈利潤(rùn)，則不能認(rèn)定為持續(xù)增長(zhǎng)。也就是說，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)軌跡須像“耐克”商標(biāo)的形狀。

監(jiān)管部門要求，對(duì)于最近一期凈利潤(rùn)存在明顯下滑，如最近半年凈利潤(rùn)不足上一年度凈利潤(rùn)50％，或者前三季度凈利潤(rùn)不足上一年度75％的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)提供經(jīng)審計(jì)的能證明保持增長(zhǎng)的財(cái)務(wù)報(bào)告，或者作盈利預(yù)測(cè)，盈利預(yù)測(cè)必須根據(jù)已簽訂的訂單情況。

此前，市場(chǎng)推測(cè)上海奇想青晨夢(mèng)斷創(chuàng)業(yè)板就是因?yàn)橛芰Σ蛔悖罱?年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別是2050萬元、2402萬元和2600萬元，對(duì)應(yīng)的同比增幅僅為17％、8％，2008年?duì)I業(yè)利潤(rùn)則較2007年下降了21％，且產(chǎn)品售價(jià)也呈現(xiàn)逐年下降之勢(shì)。

另外三家欲上市的恒大高新、南京磐能、賽輪股份也被外界推測(cè)因業(yè)績(jī)波動(dòng)大和盈利能力不強(qiáng)而遭拒。

稅收依賴型公司面臨挑戰(zhàn)

此次監(jiān)管部門特別強(qiáng)調(diào)，關(guān)注發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)享受的稅收優(yōu)惠是否符合相關(guān)規(guī)定，發(fā)行人對(duì)稅收優(yōu)惠不能存在嚴(yán)重依賴。對(duì)于符合國(guó)家法律法規(guī)的，要關(guān)注持續(xù)性，下一年度應(yīng)不存在被終止的情形；對(duì)于越權(quán)審批或無正式批準(zhǔn)文件或偶發(fā)性的稅收優(yōu)惠，必須計(jì)入非常損益；對(duì)于地方優(yōu)惠不符合國(guó)家法規(guī)法律的，需滿足扣除后仍符合發(fā)行條件、最近一年及一期稅收優(yōu)惠不超過凈利潤(rùn)的30％.

目前已上市創(chuàng)業(yè)板公司大禹節(jié)水[18.34 -1.13％]的資料顯示，西部大開發(fā)稅收優(yōu)惠政策減免所得稅、滴灌帶免征增值稅等稅收優(yōu)惠2007年、2008年以及2009年上半年分別為公司增加凈利潤(rùn)654.49萬元、1011.14萬元和414.78萬元，占凈利潤(rùn)的比重分別高達(dá)44.43％、51.55％和50.22％，兩年稅收優(yōu)惠成為公司利潤(rùn)的主要來源。

無獨(dú)有偶，超圖軟件[34.00 -2.02％]的利潤(rùn)也有近三分之一由退稅貢獻(xiàn)。公司在2006年、2007年、2008年、2009年前三季度的增值稅退稅、營(yíng)業(yè)稅退稅、所得稅三項(xiàng)累計(jì)分別占利潤(rùn)總額的61.38％、26.35％、33.26％、31.62％.公司表示隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的不斷提升，稅收優(yōu)惠對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響總體上呈下降趨勢(shì)。但如果上述稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升將受到不利影響。尤其是國(guó)家對(duì)軟件企業(yè)增值稅退稅的優(yōu)惠政策將在2010年底到期，屆時(shí)如果該政策不在延續(xù)或是國(guó)家未繼續(xù)推出對(duì)軟件企業(yè)的相關(guān)稅收優(yōu)惠，公司業(yè)績(jī)將受到較大影響。

近期已有部分企業(yè)因?yàn)閷?duì)稅收優(yōu)惠倚重過高，上市申請(qǐng)被否。比如，銀泰科技2006年、2007年享受稅收優(yōu)惠的金額分別為497.17萬元、683.18萬元，分別占據(jù)當(dāng)期凈利潤(rùn)的61.95％、46.78％.南京磐能公司，報(bào)告期內(nèi)僅軟件產(chǎn)品增值稅退稅一項(xiàng)，分別占當(dāng)期利潤(rùn)總額的13.6％、12.9％、17.3％和14.2％.這兩家公司因?qū)Χ愂找兄剌^大而被拒創(chuàng)業(yè)板門外。