如何看一個公司是否值得投資的技巧(2)
如何判斷一個項目是否值得投資
一、看準 一個團隊(1個團隊)
投資就是投人，投資就是投團隊，尤其要看準投團隊的領頭人。創(chuàng)東方對目標企業(yè)團隊成員的要求是：富有激情、和善誠信、專業(yè)敬業(yè)、善于學習。
二、發(fā)掘 兩個優(yōu)勢(1優(yōu)勢行業(yè)+2優(yōu)勢企業(yè))
在優(yōu)勢行業(yè)中發(fā)掘、尋找優(yōu)勢企業(yè)。優(yōu)勢行業(yè)是指具有廣闊發(fā)展前景、國家政策支持、市場成長空間巨大的行業(yè);優(yōu)勢企業(yè)是在優(yōu)勢行業(yè)中具有核心競爭力，細分行業(yè)排名靠前的優(yōu)秀企業(yè)，其核心業(yè)務或主營業(yè)務要突出，企業(yè)的核心競爭力要突出，要超越其他競爭者。
三、弄清 三個模式(1業(yè)務模式+2盈利模式+3營銷模式)
就是弄清目標企業(yè)是如何掙錢的。業(yè)務模式是企業(yè)提供什么產品或服務，業(yè)務流程如何實現，包括業(yè)務邏輯是否可行，技術是否可行，是否符合消費者心理和使用習慣等，企業(yè)的人力、資金、資源是否足以支持。盈利模式是指企業(yè)如何掙錢，通過什么手段或環(huán)節(jié)掙錢。營銷模式是企業(yè)如何推廣自己的產品或服務，銷售渠道、銷售激勵機制如何等。好的業(yè)務模式，必須能夠贏利，好的贏利模式，必須能夠推行。
四、查看 四個指標(1營業(yè)收入+2營業(yè)利潤+3凈利率+4增長率)
PE 投資的重要目標是目標企業(yè)盡快改制上市，我們因此關注、查看近目標企業(yè)近三年的上述前兩個指標尤為重要。PE投資非?？粗氐挠芰统砷L性，我們由此關注上述的后兩個指標。凈利率是銷售凈利潤率，表達了一個企業(yè)的盈利能力和抗風險能力，增長率可以迅速降低投資成本，讓投資人獲取更高的投資回報。把握前四個指標，則基本把握了項目的可投資性。
五、厘清 五個結構(1股權結構+2高管結構+3業(yè)務結構+4客戶結構+5供應商結構)
厘清五個結構也很重要，讓投資人對目標企業(yè)的具體結構很清晰，便于判斷企業(yè)的好壞優(yōu)劣。
1. 股權結構：主次分明，主次合理;
2. 高管結構：結構合理，優(yōu)勢互補，團結協(xié)作;
3. 業(yè)務結構：主營突出，不但研發(fā)新產品;
4. 客戶結構：既不太散又不太集中，客戶有實力;
5. 供應商結構：既不太散又不太集中，質量有保證。
六、考察六個層面(1歷史合規(guī)+2財務規(guī)范+3依法納稅+4產權清晰+5勞動合規(guī)+6環(huán)保合規(guī))
考察六個層面是對目標企業(yè)的深度了解，任何一個層面存在關鍵性問題，可能影響企業(yè)的改制上市。當然，有些企業(yè)存在一些細小暇疵，可以通過規(guī)范手段予以改進。
1. 歷史合規(guī)：目標企業(yè)的歷史沿革合法和規(guī)，在注冊驗資、股權變更等方面不存在重大歷史瑕疵;
2. 財務規(guī)范：財務制度健全，會計標準合規(guī)，堅持公正審計;
3. 依法納稅：不存在依法納稅的問題;
4. 產權清晰：企業(yè)的產權清晰到位(含專利、商標、房產等)，不存在糾紛;
5. 勞動合規(guī)：嚴格執(zhí)行勞動法規(guī);
6. 環(huán)保合規(guī)：企業(yè)生產經營符合環(huán)保要求，不存在搬遷、處罰等隱患。
七、落實 七個關注(1制度匯編+2例會制度+3企業(yè)文化+4戰(zhàn)略規(guī)劃+5人力資源+6公共關系+7激勵機制)
七個關注是對目標企業(yè)細小環(huán)節(jié)的關注。如果存在其中的問題，可以通過規(guī)范、引導的辦法加以改進。但其現狀是我們判斷目標企業(yè)經營管理的重要依據。
1. 制度匯編：查看企業(yè)的制度匯編可以迅速認識企業(yè)管理的規(guī)范程度。有的企業(yè)制度不全，更沒有制度匯編;
2. 例會制度：詢問企業(yè)的例會情況(含總經理辦公周例會、董事會例會、股東會例會)能夠了解規(guī)范管理情況，也能了解企業(yè)高管對股東是否尊重;
3. 企業(yè)文化：通過了解企業(yè)的文化建設能知道企業(yè)是否具有凝聚力和親和力，是否具備長遠發(fā)展的可能;
4. 戰(zhàn)略規(guī)劃：了解企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃情況，可以知道企業(yè)的發(fā)展有無目標，查看其目標是否符合行業(yè)經濟發(fā)展的實際方向;
5. 人力資源：了解企業(yè)對員工培訓、激勵計劃、使用辦法，可以了解企業(yè)是否能充分調動全體員工發(fā)展業(yè)務的積極性和能動性，考察企業(yè)的綜合競爭力;
6. 公共關系：了解企業(yè)的公共關系策略和狀況，可以知道企業(yè)是否具備社會公民意識，是否注重企業(yè)形象和品牌，是否具有社會責任意識;
7. 激勵機制：一個優(yōu)秀的現代企業(yè)應該有一個激勵員工、提升團隊的機制或計劃，否則，企業(yè)難于持續(xù)做強做大。
八、分析八個數據(1.總資產周轉率、2資產負債率、3.流動比率、4.應收帳款周轉天數(應收帳款周轉率)、5、銷售毛利率、6.凈值報酬率、7.經營活動凈現金流、8、市場占有率)
在厘清四個指標的基礎上，我們很有必要分析以下八個數據，是我們對目標企業(yè)的深度分析、判斷。
1. 資產周轉率：表示多少資產創(chuàng)造多少銷售收入，表明一個公司是資產(資本)密集型還是輕資產型。該項指標反映資產總額的周轉速度，周轉越快，反映銷售能力越強，企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產的周轉，帶來利潤絕對數的增加。計算公式：總資產周轉率=銷售收入÷平均總資產
2. 資產負債率：資產負債率是負債總額除以資產總額的百分比，也就是負債總額與資產總額的比例關系。資產負債率反映在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時保護債權人利益的程度;資產負債率的高低，體現一個企業(yè)的資本結構是否合理。計算公式：資產負債率=(負債總額÷資產總額)×100%
3. 流動比率：流動比率是流動資產除以流動負債的比例，反映企業(yè)的短期償債能力。流動資產是最容易變現的資產，流動資產越多，流動負債越少，則短期償債能力越強。計算公式：流動比率=流動資產÷流動負債
4. 應收帳款周轉天數(應收帳款周轉率)：應收帳款周轉率反映應收帳款的周轉速度，也就是年度內應收帳款轉為現金的平均次數。用時間表示的周轉速度是應收帳款周轉天數，也叫平均收現期，表示自企業(yè)從取得應收帳款的權利到收回款項，轉換為現金所需要的時間。一般來說，應收帳款周轉率越高、平均收帳期越短，說明應收帳款收回快。否則，企業(yè)的營運資金會過多地呆滯在應收帳款上，影響正常的資金周轉。計算公式：應收帳款周轉率=銷售收入÷平均應收帳款;應收帳款周轉天數=360÷應收帳款周轉率
5. 銷售毛利率：銷售毛利率,表示每一元銷售收入扣除銷售產品或商品成本后,有多少錢可以用于各期間費用和形成利泣,是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎,沒有足夠大的毛利率便不能盈利。計算公式：銷售毛利率=(銷售收入-銷售成本)÷銷售收入)×100%。
6. 凈值報酬率：凈值報酬率是凈利潤與平均股東權益(所有者權益)的百分比，也叫股東權益報酬率。該指標反映股東權益的收益水平。計算公式：凈值報酬率=(凈利潤÷平均股東權益)×100%
7. 經營活動凈現金流：經營活動凈現金流，是企業(yè)在一個會計期間(年度或月份，通常指年度)經營活動產生的現金流入與經營活動產生的現金流出的差額。這一指標說明經營活動產生現金的能力，企業(yè)籌集資金額根據實際生產經營需要，通過現金流量表，可以確定企業(yè)籌資總額。一般來說，企業(yè)財務狀況越好，現金凈流量越多，所需資金越少，反之，財務狀況越差，現金凈流量越少，所需資金越多。一個企業(yè)經營凈現金流量為負，說明企業(yè)需籌集更多的資金滿足于生產經營所需，否則企業(yè)正常生產經營難以為繼。
8. 市場占有率：市場占有率，也可稱為“市場份額”是企業(yè)在運作的市場上所占有的百分比，是企業(yè)的產品在市場上所占份額，也就是企業(yè)對市場的控制能力。企業(yè)市場份額的不斷擴大，可以使企業(yè)獲得某種形式的壟斷，這種壟斷既能帶來壟斷利潤又能保持一定的競爭優(yōu)勢。當一個企業(yè)獲得市場25%的占有率時，一般就被認為控制了市場。市場占有率對企業(yè)至關重要，一方面它是反映企業(yè)經營業(yè)績最關鍵的指標之一，另一方面它是企業(yè)市場地位最直觀的體現。市場占有率是由企業(yè)的產品力、營銷力和形象力共同決定的。
九、走好九個程序(1收集資料+2高管面談+3企業(yè)考察+4競爭調查+5供應商走訪+6客戶走訪+7協(xié)會走訪+8政府走訪+9券商咨詢)
要做好一個投資項目，我們有很多程序要走，而且不同的目標企業(yè)所采取的程序應該有所不同、分別對待，但是以下就個程序是應該堅持履行的。
1. 收集資料：通過多種形式收集企業(yè)資料;
2. 高管面談：高管面談，是創(chuàng)業(yè)投資的一個初步環(huán)境也是非常重要的環(huán)節(jié)。依據過往經驗，往往能很快得出對目標企業(yè)業(yè)務發(fā)展、團隊素質的印象。有時一次高管接觸，你就不想再深入下去了，因為印象不好。第一感覺往往很重要，也比較可靠。
3. 企業(yè)考察：對企業(yè)的經營、研發(fā)、生產、管理、資源等實施實地考察;對高管以下的員工進行隨機或不經意的訪談，能夠得出更深層次的印象或結論。
4. 競爭調查：梳理清楚該市場中的競爭格局和對手的情況。通過各種方式和途徑對競爭企業(yè)進行考察、訪談或第三方評價;對比清楚市場中的各種競爭力量及其競爭優(yōu)劣勢。對競爭企業(yè)的信息和對比掌握得越充分、投資的判斷就會越準!
5. 供應商走訪：了解企業(yè)的采購量、信譽，可以幫助我們判斷企業(yè)聲譽、真實產量;同時也從側面了解行業(yè)競爭格局;
6. 客戶走訪：可以了解企業(yè)產品質量和受歡迎程度，了解企業(yè)真實銷售情況，了解競爭企業(yè)情況;同時，客戶自身的檔次和優(yōu)質情況也有助于判斷企業(yè)的市場地位、以及市場需求的潛力和可持續(xù)程度。
7. 協(xié)會走訪：了解企業(yè)的行業(yè)地位和聲譽，了解行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢;
8. 政府走訪：了解企業(yè)的行業(yè)地位和聲譽，了解政府對企業(yè)所處行業(yè)的支持程度;
9. 券商咨詢：針對上市可行性和上市時間問題咨詢券商，對我們判斷企業(yè)成熟度有重要作用。
十、報告 十個內容(1 企業(yè)歷史沿革2企業(yè)產品與技術3行業(yè)分析(機會與威脅) 4企業(yè)優(yōu)勢及不足 5發(fā)展規(guī)劃6股權結構 7高管結構 8財務分析 9融資計劃 10投資意見)
《盡職調查報告》是創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務的基本功，是對前期工作的總結，是最終決策依據。寫好《盡職調查報告》，至少應報告以下10個方面的主要內容。
1. 企業(yè)歷史沿革：股權變動情況，重大歷史事件等;
2. 企業(yè)產品與技術：公司業(yè)務情況、技術來源;
3. 行業(yè)分析：行業(yè)概況、行業(yè)機會與威脅，競爭對手分析;
4. 優(yōu)勢和不足：企業(yè)有哪些優(yōu)勢，哪些是核心競爭力;存在不足或缺陷，有無解決或改進辦法;
5. 發(fā)展規(guī)劃：企業(yè)的近期、中期的發(fā)展規(guī)劃和發(fā)展戰(zhàn)略;以及發(fā)展規(guī)劃的可實現性;
6. 股權結構：股權結構情況，合理性分析;
7. 高管結構：高管人員和技術人員背景情況，優(yōu)勢、劣勢分析;
8. 財務分析：近年各項財務數據或指標情況及分析;
9. 融資計劃：企業(yè)發(fā)展計劃和融資計劃及融資條件;
10. 投資意見：投資經理對項目的總體意見或建議。
“廚師炒菜，各有各法。”每家創(chuàng)業(yè)投資團隊都有自己看項目的辦法，創(chuàng)東方的投資要訣只是其中的一種而已。
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