回顧歷史，我國(guó)的金融改革已取得長(zhǎng)足進(jìn)步，除存款利率外，其他利率已基本實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化。下面是學(xué)習(xí)啦小編給大家推薦的我國(guó)利率市場(chǎng)化的論文，希望大家喜歡!

　　我國(guó)利率市場(chǎng)化的論文篇一

　　《淺析我國(guó)利率市場(chǎng)化改革》

　　【摘要】 在第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后的相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期中，世界上絕大多數(shù)國(guó)家普遍采取了利率管制措施。上個(gè)世紀(jì)七十年代初起，利率管制的弊端在積累之中暴露得日益充分，到八十年代以來(lái)利率市場(chǎng)化成為世界性潮流。伴隨著利率市場(chǎng)化，利率水平在全球范圍呈上升趨勢(shì)。在我國(guó)，利率市場(chǎng)化早有呼聲，但由于種種因素制約，尤其擔(dān)心利率市場(chǎng)化導(dǎo)致利率失控，以至于遲遲未能付諸實(shí)踐。本文擬就我國(guó)利率市場(chǎng)化的必要性和可行性等問(wèn)題進(jìn)行探討研究。

　　【關(guān)鍵詞】 利率市場(chǎng)化;金融市場(chǎng);金融監(jiān)管;經(jīng)濟(jì)發(fā)展

　　一、利率市場(chǎng)化的概念及發(fā)展情況

　　利率市場(chǎng)化是指金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)融資的利率水平。它是由市場(chǎng)供求來(lái)決定，包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場(chǎng)化。實(shí)際上，它就是將利率的決策權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)向的判斷來(lái)自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場(chǎng)利率為中介，由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的市場(chǎng)利率體系和利率形成機(jī)制。利率市場(chǎng)化就是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下的利率，使利率與市場(chǎng)掛鉤，隨市場(chǎng)變動(dòng)，符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展.體現(xiàn)在：利率要為市場(chǎng)危機(jī)化解提供支持;利率要推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展;利率要規(guī)避危機(jī)出現(xiàn);利率要完善貨幣流動(dòng)性。

　　早在1993年，黨的十四屆三中全會(huì)提出了建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，1995年，《中國(guó)人民銀行關(guān)于“九五”時(shí)期深化利率改革的方案》，初步提出了我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的基本思路。2000年黨的十五屆五中全會(huì)、2001年九屆人大四次會(huì)議提出要“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革”。2002年黨的十六大報(bào)告進(jìn)一步提出“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，優(yōu)化金融資源配置”。2003年黨的十六屆三中全會(huì)，通過(guò)了《中共中央關(guān)于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問(wèn)題的決定》，進(jìn)一步明確要“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化，建立健全由市場(chǎng)供求決定的利率形成機(jī)制，中央銀行通過(guò)運(yùn)用貨幣政策工具引導(dǎo)市場(chǎng)利率”。在一系列的政策性文件出臺(tái)的情況下，利率市場(chǎng)化改革離我們的生活已經(jīng)越來(lái)越近。

　　二、我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的必要性

　　1、外部因素

　　(1)國(guó)際環(huán)境因素的影響。80年代以來(lái)，國(guó)際金融市場(chǎng)上利率市場(chǎng)化已成趨勢(shì)，美國(guó)于1986年3月成功地實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化，日本于1994年10月最終成功地實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化。在我國(guó)成功超過(guò)日本，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體之后，我國(guó)在國(guó)際上的地位也日益提高.因此利率市場(chǎng)化改革成為人心所向的趨勢(shì)。

　　(2)加入WTO后的影響。中國(guó)加入WTO后，在5年后取消外資銀行開展人民幣業(yè)務(wù)的地域和客戶服務(wù)限制，并可以經(jīng)營(yíng)銀行零售業(yè)務(wù)，銀行業(yè)的所有業(yè)務(wù)將徹底放開，與國(guó)際銀行業(yè)發(fā)展接軌，同樣對(duì)利率的掌控與調(diào)整提出新的要求。

　　(3)外匯管理政策的影響。推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革，在縮小本外幣利率差額的同時(shí)，也會(huì)減輕實(shí)施外匯管制的政策壓力，使得積極穩(wěn)妥地放開更多的本外幣溝通的渠道成為可能。作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的一個(gè)重要體現(xiàn)，外匯無(wú)疑是一大利器，如何將外匯優(yōu)勢(shì)充分發(fā)揮出來(lái)，推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革確實(shí)是一個(gè)有成效的方法。

　　(4)國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)。進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革，不但為金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大規(guī)模創(chuàng)造了條件，而且也為以后人民幣資本項(xiàng)目下可兌換創(chuàng)造條件。同時(shí)，也為將來(lái)金融機(jī)構(gòu)之間通過(guò)資本市場(chǎng)工具，以市場(chǎng)為導(dǎo)向進(jìn)行大規(guī)模的并購(gòu)重組創(chuàng)造了條件。

　　2、內(nèi)部因素

　　(1)財(cái)政連年赤字，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定存在隱患。我國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)多年高速發(fā)展，目前已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)瓶頸期，長(zhǎng)期以來(lái)積累的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題在當(dāng)下呈現(xiàn)出集中爆發(fā)的態(tài)勢(shì)，在供給與需求存在矛盾的情況下，市場(chǎng)的運(yùn)作必然受到影響。因此利率市場(chǎng)化改革對(duì)貨幣的流動(dòng)以及調(diào)節(jié)市場(chǎng)平衡會(huì)起到一定的積極作用。

　　(2)商業(yè)化的銀行體系和金融機(jī)構(gòu)良性競(jìng)爭(zhēng)的局面尚未形成，金融監(jiān)管體系尚不夠完善。我國(guó)以工行、建行、農(nóng)行、中行為首的四大國(guó)有銀行，占據(jù)著金融市場(chǎng)大部分份額，其它股份制商業(yè)銀行由于地域限制和政治性因素影響，發(fā)展有限，品牌并不響亮，無(wú)法形成實(shí)質(zhì)性的競(jìng)爭(zhēng)，利率市場(chǎng)化改革呼之欲出。

　　(3)國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不佳，預(yù)算軟約束尚未消除。國(guó)有企業(yè)占據(jù)著大部分資金、資源、市場(chǎng)、人力等，由于我國(guó)的社會(huì)生產(chǎn)力還沒(méi)有達(dá)到很高的水平，資源浪費(fèi)，生產(chǎn)過(guò)剩等問(wèn)題難免會(huì)出現(xiàn)，這就導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況受到影響。預(yù)算資金以及如何更好地周轉(zhuǎn)，利率調(diào)整將會(huì)成為不可忽視的力量。

　　(4)受亞洲金融危機(jī)的影響，加上自身長(zhǎng)期積累下來(lái)的體制與結(jié)構(gòu)弊端，前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)普遍存在需求不足，政府已將利率調(diào)到相當(dāng)?shù)偷乃健?/p>

　　三、我國(guó)利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題和制約因素

　　目前我國(guó)的低利率管制狀況在一定程度上扭曲了金融商品的價(jià)格，使利率這一重要的經(jīng)濟(jì)杠桿很難充分發(fā)揮其應(yīng)有的作用，利率市場(chǎng)化改革是隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革而不斷深化的一個(gè)必然進(jìn)程。但是目前我國(guó)的宏微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境都不利于利率市場(chǎng)化的過(guò)快推進(jìn)。

　　(1)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度低。我國(guó)在過(guò)去一直搞計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，并且持續(xù)了很長(zhǎng)時(shí)間，直到上世紀(jì)90年代才逐漸建立起社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制。由于建立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的時(shí)間并不是很長(zhǎng)，許多方面都與成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求有較大差距。

　　(2)利率運(yùn)作主體行為不規(guī)范。首先，中央銀行的獨(dú)立自主性不是很強(qiáng)。中央銀行并未真正擁有利率的制訂權(quán)和調(diào)整權(quán)，使得利率調(diào)整存在很大的滯后性。其次，國(guó)有商業(yè)銀行的行為趨向非市場(chǎng)化。國(guó)有商業(yè)銀行由于產(chǎn)權(quán)制度建設(shè)較為落后，銀行的產(chǎn)權(quán)界定較為模糊，加上管理層和一般員工又沒(méi)有利益的驅(qū)動(dòng)機(jī)制，使得所有者和經(jīng)營(yíng)者難以實(shí)現(xiàn)利益的激勵(lì)辦法兼容，經(jīng)營(yíng)者非市場(chǎng)化選擇的傾向也非常強(qiáng)。國(guó)有商業(yè)銀行的大量非市場(chǎng)化行為的存在，即使利率自主權(quán)放開，銀行也難以按照市場(chǎng)規(guī)律借貸資金，限制了利率作用的發(fā)揮。再次，企業(yè)的行為不規(guī)范。到目前為止，我國(guó)國(guó)有企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度改革并未達(dá)到預(yù)定目標(biāo)，其在資金使用方面的風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制和利益推動(dòng)機(jī)制尚不健全，大多數(shù)企業(yè)存在虧損現(xiàn)象，在國(guó)家及財(cái)政部的保護(hù)傘下安穩(wěn)度日，利率高低對(duì)其來(lái)講無(wú)關(guān)緊要。

　　(3)企業(yè)對(duì)利息的承受能力低下。我國(guó)中小企業(yè)的數(shù)量近4000萬(wàn)戶，中小外貿(mào)企業(yè)數(shù)量將近500萬(wàn)戶，由于長(zhǎng)期受傳統(tǒng)體制的影響，中小企業(yè)融資和獲取資金難的問(wèn)題一直沒(méi)有得到很好的解決，成為長(zhǎng)期困擾制約中小企業(yè)發(fā)展與生存的瓶頸問(wèn)題，中小企業(yè)的貸款額度一直被限制在20%以下，根本沒(méi)有足夠的資金和實(shí)力承受利息調(diào)整帶來(lái)的影響。

　　(4)金融監(jiān)管還不完善。目前我國(guó)的金融監(jiān)管因不能擺脫行政干預(yù)而缺乏超脫性和真實(shí)性。另外，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、手段和技術(shù)也不能確保監(jiān)管的信息質(zhì)量和使金融機(jī)構(gòu)采取穩(wěn)健和審慎的經(jīng)營(yíng)原則。金融監(jiān)管不到位，就無(wú)法為利率市場(chǎng)化提供穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境。

　　四、為利率市場(chǎng)化積極創(chuàng)造條件

　　由于我國(guó)曾經(jīng)長(zhǎng)期實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，要實(shí)現(xiàn)利率完全市場(chǎng)化絕非易事，而是需要一個(gè)很長(zhǎng)的過(guò)渡期。利率市場(chǎng)化同一國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)完善程度、金融交易主體的市場(chǎng)化傾向以及金融監(jiān)管等外圍制度環(huán)境緊密相關(guān)，所以我們應(yīng)分別從這些方面逐一著手，為利率市場(chǎng)化創(chuàng)造有利條件。

　　1、深化社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革

　　從西方的成功經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，很多國(guó)家都是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相當(dāng)成熟的條件下才逐步放開利率的。我國(guó)經(jīng)過(guò)二十幾年的改革開放，頗見成效，尤其是近幾年市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，并建立起了比較完善的商品市場(chǎng)。盡管如此，我國(guó)的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)以及資本市場(chǎng)的發(fā)育都不是非常完善，這就極大地制約了利率的市場(chǎng)化改革推進(jìn)。建立有效的市場(chǎng)機(jī)制，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)主體行為的市場(chǎng)化，為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革奠定良好的基礎(chǔ)。

　　2、鼓勵(lì)、帶動(dòng)利率運(yùn)作主體的市場(chǎng)化行為

　　(1)充分完善中央銀行制度。一方面，必須分離政府與央行的“天然”聯(lián)系;另一方面要提高中央銀行自身的管理水平和能力，使其能夠運(yùn)用各種貨幣政策工具去調(diào)控商業(yè)銀行的利率和其它的市場(chǎng)利率。(2)構(gòu)建真正意義上的商業(yè)銀行。我們只有加快國(guó)有銀行向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)化的步伐，才有可能實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行的市場(chǎng)化運(yùn)作。對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行進(jìn)行股份制改造，以解決我國(guó)國(guó)有銀行長(zhǎng)期存在的所有者虛置現(xiàn)象，實(shí)現(xiàn)國(guó)有銀行所有者和經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)兼容的市場(chǎng)化運(yùn)作目標(biāo)。按照現(xiàn)代企業(yè)的組織原則，重組國(guó)有銀行的內(nèi)部組織和機(jī)構(gòu)體系。建立規(guī)范透明的財(cái)會(huì)、審計(jì)制度，強(qiáng)化股東、外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)會(huì)計(jì)信息的監(jiān)督和發(fā)布的能力。此外，我們還應(yīng)放寬金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，組建一批新的股份制商業(yè)銀行，為利率市場(chǎng)化改革引入新的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。(3)在國(guó)有企業(yè)中建立現(xiàn)代企業(yè)制度，推進(jìn)國(guó)有企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)等。

　　3、把握好利率改革的著力點(diǎn)

　　(1)增強(qiáng)利率的敏感性和彈性，利率敏感性和彈性較低是我國(guó)七次利率下調(diào)效果不顯著的根本問(wèn)題所在。我們要逐步放松管制，即放寬利率的浮動(dòng)范圍和幅度，之后加快銀行和企業(yè)的市場(chǎng)化進(jìn)程。(2)明確利率調(diào)整的目的和目標(biāo)。應(yīng)將我國(guó)的利率調(diào)節(jié)目標(biāo)轉(zhuǎn)移到優(yōu)化資源配置的功能上來(lái)。目前我國(guó)以降低企業(yè)利息負(fù)擔(dān)為目標(biāo)的利率調(diào)整方式，既不利于國(guó)有企業(yè)的體制轉(zhuǎn)換，也不利于國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。(3)重新構(gòu)造利率結(jié)構(gòu)，理順利率的關(guān)系。要對(duì)現(xiàn)行利率劃分方法進(jìn)行改革，根據(jù)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)會(huì)計(jì)制度和業(yè)務(wù)發(fā)展的不同需要，綜合考慮期限、周期、數(shù)量、風(fēng)險(xiǎn)等因素設(shè)置利率的檔次，詳細(xì)劃分利率的種類;逐步清理優(yōu)惠的貸款利率，明確貼息的來(lái)源，減輕商業(yè)銀行的負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)商業(yè)銀行的活力與創(chuàng)造力。

　　4、完善金融監(jiān)管制度

　　一旦利率放開后，必須保持資金市場(chǎng)的穩(wěn)定秩序，不能像過(guò)去一樣靠行政命令來(lái)實(shí)現(xiàn)，而必須依賴于靈活有效的金融監(jiān)管體系。首先，金融監(jiān)管一定要擺脫行政的干預(yù)，獨(dú)立自主地運(yùn)行;其次，要充分落實(shí)金融監(jiān)管責(zé)任制度，實(shí)現(xiàn)層層負(fù)責(zé)，相互監(jiān)督，相互促進(jìn);最后，要盡早制定科學(xué)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，引入先進(jìn)的監(jiān)管技術(shù)和監(jiān)管手段，為金融監(jiān)管水平的提高提供條件。

　　五、總結(jié)

　　通過(guò)十余年的努力，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革穩(wěn)步推進(jìn)，特別是貨幣市場(chǎng)利率放開的進(jìn)度比較快，利率市場(chǎng)化改革取得了階段性成果。一是逐步實(shí)現(xiàn)貨幣市場(chǎng)利率品種的市場(chǎng)化，二是不斷簡(jiǎn)化存貸款利率管理。三是先后三次擴(kuò)大對(duì)中小企業(yè)貸款的利率浮動(dòng)幅度，增強(qiáng)了銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，緩解了中小企業(yè)貸款難問(wèn)題。四是放開了對(duì)外幣利率的管理。五是中資銀行法人對(duì)中資保險(xiǎn)公司法人試行大額定期存款業(yè)務(wù)，利率由雙方協(xié)商確定。總之，從制度方面看，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的近中期目標(biāo)已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)。我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革的過(guò)程必定是充滿崎嶇，充滿坎坷的，但是前進(jìn)的道路是光明的，相信在各方的共同努力下，我國(guó)的金融市場(chǎng)會(huì)更加繁榮，經(jīng)濟(jì)也會(huì)發(fā)展得更好!

　　我國(guó)利率市場(chǎng)化的論文篇二

　　《我國(guó)利率市場(chǎng)化改革思路探討》內(nèi)容摘要：由利率管制逐步實(shí)行利率市場(chǎng)化是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家利率制度的必然演化之路，目前我國(guó)的利率市場(chǎng)化已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性改革的攻堅(jiān)階段。如何穩(wěn)步推進(jìn)今后的利率市場(chǎng)化改革，本文擬就我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的基本內(nèi)容、發(fā)展?fàn)顩r和可行性等問(wèn)題進(jìn)行探討。

　　關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化；利率管制；貨幣市場(chǎng)

　　在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，資金融通是不可缺少的核心環(huán)節(jié)。資金融通的本質(zhì)就是貨幣資本即資金的借貸活動(dòng)。貨幣資本借貸過(guò)程中，資金盈余者獲得的收益就是貨幣資本的利息。利率是利息額與所貸資金額的比率，其本質(zhì)表現(xiàn)為資金的價(jià)格，利率市場(chǎng)化，簡(jiǎn)單地說(shuō)就是市場(chǎng)利率由市場(chǎng)資金供求關(guān)系來(lái)決定。

　　利率管制與利率市場(chǎng)化

　　利率市場(chǎng)化是相對(duì)于利率管制而言的，利率管制是指政府部門對(duì)利率水平的變化設(shè)置的一個(gè)最高限度(一般是對(duì)金融機(jī)構(gòu)吸收存款的利率)和一個(gè)最低限(一般是指貸款利率)，利率只能在限定的范圍內(nèi)浮動(dòng)或者不允許浮動(dòng)，它是國(guó)家或政府出于特定目的，將資金利率壓低到市場(chǎng)均衡利率之下的一種政策措施。各國(guó)的發(fā)展歷程表明:許多國(guó)家都曾經(jīng)選擇或者正采取利率管制政策，試圖借此達(dá)到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的。利率管制在一定程度上支持了經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)。

　　但從上世紀(jì)70年代開始，各國(guó)利率管制的弊端逐漸顯現(xiàn)。上世紀(jì)80年代以來(lái)，利率市場(chǎng)化開始成為世界性潮流。西方國(guó)家如美國(guó)和日本，分別于1986年和1994年全面實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化。許多發(fā)展中國(guó)家也掀起了利率市場(chǎng)化的高潮。在我國(guó)隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展、金融體制改革的不斷深入以及與國(guó)際市場(chǎng)的逐步接軌，原有利率管制的弊端開始顯現(xiàn)：造成了經(jīng)濟(jì)的低效和失衡，經(jīng)濟(jì)的低效和失衡反過(guò)來(lái)又制約了經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展。利率管制逐步成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融改革中的“瓶頸”。要保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康的發(fā)展，必須改善投資結(jié)構(gòu)，提高投資效率。進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革就成為一種必然。

　　利率市場(chǎng)化的著眼點(diǎn)是一種利率由市場(chǎng)供求決定的形成機(jī)制，是資金價(jià)格的市場(chǎng)機(jī)制，社會(huì)上的資金資源完全按照市場(chǎng)規(guī)律在社會(huì)上流動(dòng)，金融市場(chǎng)參與者在市場(chǎng)上融資的利率水平由市場(chǎng)資金供求關(guān)系決定。微觀主體對(duì)資金需求沒(méi)有扭曲，利率作為資金的價(jià)格可以較完全反映資金供求，并且影響供求。具體來(lái)說(shuō)，利率市場(chǎng)化包括幾方面內(nèi)容：

　　其一，利率決定權(quán)要由市場(chǎng)交易主體來(lái)確定。利率的本質(zhì)是一種資金價(jià)格。定價(jià)權(quán)是市場(chǎng)交易雙方的基本權(quán)利。金融交易主體應(yīng)該有權(quán)對(duì)其資金交易的規(guī)模、價(jià)格、償還期限、擔(dān)保方式等具體條款進(jìn)行討價(jià)還價(jià)，通過(guò)平等協(xié)商確定。其二， 利率結(jié)構(gòu)包括數(shù)量結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)等都應(yīng)該由市場(chǎng)自發(fā)選擇。 其三，資金市場(chǎng)上存在一個(gè)起主導(dǎo)作用的“基準(zhǔn)利率”。根據(jù)其他國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，同業(yè)拆借利率或短期國(guó)債利率將成為市場(chǎng)利率的基本指針。它們將成為制定其他一切利率水平的基本標(biāo)準(zhǔn)，也是衡量市場(chǎng)利率水平漲跌的基本依據(jù)。其四，貨幣管理當(dāng)局應(yīng)當(dāng)享有間接影響金融市場(chǎng)利率的權(quán)利。但政府對(duì)利率的調(diào)控應(yīng)主要采用市場(chǎng)手段。

　　我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)展情況

　　改革開放以來(lái)，我國(guó)即致力于金融改革，改善金融生態(tài)環(huán)境，特別是在上世紀(jì)90年代后，改革進(jìn)程進(jìn)一步加快。1993年《關(guān)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革若干問(wèn)題的決定》和《國(guó)務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定》最先明確利率市場(chǎng)化改革的基本設(shè)想。1995年《中國(guó)人民銀行關(guān)于“九五”時(shí)期深化利率改革的方案》初步提出利率市場(chǎng)化改革的基本思路。

　　1996年6月，我國(guó)放開了銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率。 1997 年6月，放開了銀行間債券市場(chǎng)債券回購(gòu)和現(xiàn)券交易利率。從1998年開始，對(duì)再貼現(xiàn)利率及貼現(xiàn)利率的生成機(jī)制進(jìn)行了改革，實(shí)行了再貼現(xiàn)利率由中央銀行根據(jù)貨幣市場(chǎng)利率獨(dú)立確定的制度;放開了政策性銀行發(fā)行金融債券的利率，全面放開了銀行間債券市場(chǎng)債券發(fā)行利率。1998年5月，中央銀行開始利用公開市場(chǎng)操作。1999年逐漸擴(kuò)大了金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)權(quán)，最高上浮可達(dá)到 30%。2000年9月，進(jìn)一步放開了外幣貸款利率，對(duì)300萬(wàn)美元以上的大額外幣存款利率由金融機(jī)構(gòu)與客戶協(xié)商確定，并報(bào)中央銀行備案。2002年中國(guó)人民銀行在其《2002年中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中公布了我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的總體思路：先外幣、后本幣;先貸款、后存款;先長(zhǎng)期、大額，后短期、小額。2002年3月，人民銀行進(jìn)一步下放非中國(guó)居民的小額外幣存款利率的自主決定權(quán)。隨后中國(guó)人民銀行又在浙江、黑龍江、吉林、福建和內(nèi)蒙古等8家縣市級(jí)農(nóng)村信用聯(lián)社進(jìn)行“浮動(dòng)利率試點(diǎn)”。

　　2004年10月放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率上限(城鄉(xiāng)信用社除外)和存款利率下限，標(biāo)志著我國(guó)利率市場(chǎng)化順利實(shí)現(xiàn)了“貸款利率管下限、存款利率管上限”的階段性目標(biāo)。這項(xiàng)政策構(gòu)建了現(xiàn)階段我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的總體框架。今后，利率市場(chǎng)化改革將以落實(shí)這項(xiàng)政策為中心繼續(xù)推進(jìn)，不斷完善金融機(jī)構(gòu)治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)控機(jī)制，逐步提高利率定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，進(jìn)一步加強(qiáng)中央銀行貨幣政策調(diào)控體系建設(shè)。

　　目前，我國(guó)利率市場(chǎng)化其實(shí)已走到了最后一步。金融生態(tài)環(huán)境有了極大的改善，而利率市場(chǎng)化最大的任務(wù)就是銀行人民幣存貸款利率，特別是居民存款利率的市場(chǎng)化。在占據(jù)社會(huì)融資份額絕大比例的存貸款方面，由中央銀行確定利率并報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的利率決定的計(jì)劃?rùn)C(jī)制基本未變，《商業(yè)銀行法》第31條規(guī)定：“商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)人民銀行規(guī)定的存款利率上下限，確定存款利率，并予以公告。”第47條規(guī)定：“商業(yè)銀行不得違反規(guī)定提高或者降低利率以及采用其他不正當(dāng)手段，吸收存款，發(fā)放貸款”。

　　在今后較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，存貸款業(yè)務(wù)仍會(huì)是我國(guó)商業(yè)銀行負(fù)債和資產(chǎn)的主要構(gòu)成部分，實(shí)現(xiàn)存貸款利率市場(chǎng)化是實(shí)現(xiàn)我國(guó)利率市場(chǎng)化改革目標(biāo)的關(guān)鍵。貸款利率市場(chǎng)化要采取通過(guò)逐步擴(kuò)大浮動(dòng)幅度，再過(guò)渡到實(shí)行貸款利率下限管理，直至最后完全放開由市場(chǎng)決定的方式。目前，我國(guó)社會(huì)資金供給寬裕，銀行積極爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)貸款客戶，貸款利率在競(jìng)爭(zhēng)中有下降趨勢(shì)，擴(kuò)大貸款利率上浮幅度，不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)融資成本的全面上升。就存款利率市場(chǎng)化來(lái)講，考慮到存款利率牽涉面廣、敏感性強(qiáng)，要采取審慎的態(tài)度。特別是我國(guó)商業(yè)銀行成本約束機(jī)制仍有待進(jìn)一步健全，過(guò)快的放開存款利率容易產(chǎn)生不計(jì)成本的惡性競(jìng)爭(zhēng)，損害銀行業(yè)的健康發(fā)展。到目前為止，我國(guó)的利率市場(chǎng)化還需要在各方面加快改革，塑造良好的金融生態(tài)環(huán)境，為利率真正市場(chǎng)化奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　推進(jìn)利率市場(chǎng)化的主要措施

　　首先，培育和完善貨幣市場(chǎng)。我國(guó)貨幣市場(chǎng)發(fā)育的不完善嚴(yán)重阻礙了我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程。其實(shí)，貨幣市場(chǎng)的發(fā)展和利率市場(chǎng)化是一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)方面，可以說(shuō)利率市場(chǎng)化在很大程度上取決于貨幣市場(chǎng)的發(fā)展程度。目前貨幣市場(chǎng)的總量問(wèn)題和結(jié)構(gòu)問(wèn)題較為突出，貨幣市場(chǎng)發(fā)育不良已成為利率市場(chǎng)化進(jìn)程的主要障礙之一。我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)發(fā)展貨幣市場(chǎng)的重要性認(rèn)識(shí)不足，形成了重資本市場(chǎng)輕貨幣市場(chǎng)，貨幣市場(chǎng)發(fā)展極不均衡的現(xiàn)狀，貨幣市場(chǎng)比重相對(duì)較低，品種單一;金融商品的期限結(jié)構(gòu)不合理，短期國(guó)債發(fā)行量太少，且基本上由銀行承購(gòu)，公眾很少有機(jī)會(huì)參與，不能充分反映市場(chǎng)供求狀況。

　　我國(guó)貨幣市場(chǎng)發(fā)育的不完善嚴(yán)重阻礙了我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程。其實(shí)，貨幣市場(chǎng)的發(fā)展和利率市場(chǎng)化是一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)方面，或者可以說(shuō)利率市場(chǎng)化在很大程度上取決于貨幣市場(chǎng)的發(fā)展程度。在發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，各種金融工具的市場(chǎng)利率是直接參照貨幣市場(chǎng)利率并考慮到該種金融工具的供求狀況和性質(zhì)而在市場(chǎng)中形成的。然而，我國(guó)利率的非市場(chǎng)定價(jià)是通過(guò)國(guó)家力量壓低貸款利率來(lái)實(shí)現(xiàn)的，與之相對(duì)的是，民間借貸利率水平普遍高于銀行貸款利率，并且在很多情況下高出幅度相當(dāng)大，這說(shuō)明我國(guó)銀行業(yè)對(duì)國(guó)有企業(yè)的支持力度較大，但是這種支持的前提是利率水平由中央銀行直接控制。如果實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，利率的非市場(chǎng)定價(jià)使貨幣市場(chǎng)發(fā)育不完善，并造成利率扭曲，這就使市場(chǎng)利率不能正確引導(dǎo)資金流動(dòng)，影響資源配置效率，甚至造成經(jīng)濟(jì)運(yùn)行紊亂。

　　我國(guó)利率管理體制改革的目標(biāo)，主要是建立以中央銀行利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場(chǎng)利率為中介，由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率水平的市場(chǎng)利率體系和形成機(jī)制。由此可見，加快貨幣市場(chǎng)改革是實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化的必由之路。目前我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革從貨幣市場(chǎng)入手，已經(jīng)做了大量的工作。如1996年1月3日啟動(dòng)試運(yùn)行全國(guó)統(tǒng)一的銀行間拆借市場(chǎng)，取消再貸款利率的上限限制。1998年，改革再貼現(xiàn)利率制度，放開貼現(xiàn)與轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率;2000年，我國(guó)實(shí)現(xiàn)對(duì)境內(nèi)外幣利率三項(xiàng)改革等等。

　　在筆者看來(lái)，我國(guó)還應(yīng)本著循序漸進(jìn)的原則進(jìn)一步加快市場(chǎng)硬件建設(shè)，為實(shí)現(xiàn)貨幣市場(chǎng)的統(tǒng)一奠定基礎(chǔ);逐步開放貨幣市場(chǎng)，降低對(duì)貨幣進(jìn)入資格的限制，增加市場(chǎng)交易成員;加快二級(jí)市場(chǎng)建設(shè);建立統(tǒng)一、權(quán)威的資信評(píng)估結(jié)構(gòu)。在此過(guò)程中，央行應(yīng)該采取措施，如適當(dāng)調(diào)整再貸款利率，改變目前央行再貸款利率低于貨幣市場(chǎng)利率的局面，將變動(dòng)再貼現(xiàn)率和開展公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)作為主要的貨幣政策工具。

　　其次，加快推進(jìn)金融結(jié)構(gòu)特別是商業(yè)銀行體系改革。利率市場(chǎng)化是通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制激活金融中介機(jī)構(gòu)，促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，如果作為金融中介機(jī)構(gòu)的銀行經(jīng)營(yíng)僵化，效率低下，就很難發(fā)揮利率市場(chǎng)化配置資金資源的優(yōu)勢(shì)。所以要推進(jìn)利率市場(chǎng)化，就必須進(jìn)行金融結(jié)構(gòu)，特別是銀行體系的改革。要求政府不再直接決定資金的分配，盡快著手金融結(jié)構(gòu)改革，按現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，建立一個(gè)混合型商業(yè)銀行體系。通過(guò)深化銀行改革，使銀行成為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自求平衡、自我約束的法人實(shí)體，并按盈利性、安全性和流動(dòng)性的要求開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。才能保證利率信號(hào)的準(zhǔn)確傳導(dǎo)，促使市場(chǎng)化利率的形成。

　　再次，深化國(guó)有企業(yè)改革。我國(guó)利率機(jī)制不完善的一個(gè)重要原因是企業(yè)作為利率調(diào)整的對(duì)象，產(chǎn)權(quán)不明晰，預(yù)算約束軟化，行為不規(guī)范，從而使其對(duì)利率變動(dòng)缺乏彈性。利率市場(chǎng)化微觀基礎(chǔ)的構(gòu)造重點(diǎn)是國(guó)有銀行商業(yè)化和一般企業(yè)的真正企業(yè)化，由于目前我國(guó)未實(shí)現(xiàn)完全的銀企企業(yè)化，利率市場(chǎng)化就缺乏相應(yīng)的基礎(chǔ)，考慮到銀企的企業(yè)化現(xiàn)實(shí)，可逐步放開票據(jù)貼現(xiàn)利率和擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)范圍和幅度。同時(shí)必須深化國(guó)有企業(yè)改革，使企業(yè)成為對(duì)利率變動(dòng)反映靈敏的市場(chǎng)主體。使企業(yè)真正走向市場(chǎng)，真正成為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的法人實(shí)體。要實(shí)現(xiàn)政企分開，產(chǎn)權(quán)明晰，落實(shí)企業(yè)自主權(quán)。對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行公司制改造，使其建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，在總經(jīng)理、董事會(huì)和股東大會(huì)之間形成目標(biāo)一致、權(quán)責(zé)分明、相互制約的有效機(jī)制。通過(guò)建立健全企業(yè)的利益驅(qū)動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制，來(lái)加強(qiáng)企業(yè)對(duì)利率的反映程度。

　　第四，加強(qiáng)金融監(jiān)管。利率市場(chǎng)化的實(shí)踐，從正反兩方面證明了重塑金融監(jiān)管在改革中的關(guān)鍵作用。在總結(jié)上世紀(jì)七八十年代發(fā)展中國(guó)家金融改革經(jīng)驗(yàn)時(shí)，學(xué)界普遍認(rèn)為建立了有效監(jiān)管機(jī)制是利率市場(chǎng)化成功實(shí)現(xiàn)的前提。目前我國(guó)的監(jiān)管狀況有了一些突破性的進(jìn)展，但如何盡快使金融監(jiān)管擺脫困境，為利率市場(chǎng)化的根本推進(jìn)創(chuàng)造條件更顯迫切。要實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管的規(guī)范化，必須盡快建立與國(guó)際接軌的市場(chǎng)金融監(jiān)管;按市場(chǎng)化金融運(yùn)行的要求，建立既適合我國(guó)國(guó)情又符合國(guó)際慣例的金融監(jiān)管法規(guī)體系;選拔和培養(yǎng)一支高素質(zhì)的監(jiān)管隊(duì)伍，從而大大提高我國(guó)監(jiān)管水平。可以說(shuō)，中央銀行監(jiān)管水平的提高，是實(shí)施利率市場(chǎng)化改革的關(guān)鍵前提條件。

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