淺談利率市場化的影響相關論文
利率市場化不僅是當今世界全球化的發(fā)展趨勢,也是我國金融體制改革的大勢所趨和客觀要求,其對我國貨幣政策的效應、金融機構、企業(yè)和個人,都將產(chǎn)生巨大影響。下面是學習啦小編為大家整理的淺談利率市場化的影響相關論文，供大家參考。
淺談利率市場化的影響相關論文篇一
《 利率市場化研究綜述 》
[提要] 本文通過梳理利率市場化相關文獻，從利率市場化理論基礎、金融抑制理論的改進與發(fā)展、我國實行利率市場化的必要性、我國利率市場化的風險等方面對已有文獻進行評述，并結合我國利率市場化改革實踐，展望未來研究方向。
關鍵詞：利率市場化;金融抑制;金融深化風險
中圖分類號：F83 文獻標識碼：A
收錄日期：2014年10月31日
引言
利率是指一定時間內(nèi)因持有一定量某種計價單位(人民幣、美元甚至購買力)而承諾的回報率。利率可以視為金融產(chǎn)品的另一種價格表現(xiàn)形式，在調節(jié)資金供求中發(fā)揮著重要作用，直接影響金融市場配置資源的效率。相關理論和研究表明，利率市場化條件下所產(chǎn)生的利率水平有利于最大限度地發(fā)揮金融市場效率。利率市場化是發(fā)揮市場在利率產(chǎn)生過程中的決定作用，由供求決定市場出清狀態(tài)下的均衡利率水平，政府僅在市場出現(xiàn)失靈時進行利率調控，也稱為利率自由化。
我國利率市場化改革開始于1996年銀行間同業(yè)拆借市場利率的市場化，此后，債券市場利率、外幣貸款利率、大額外幣存款利率、小額外幣存款利率也先后實現(xiàn)了市場化，同時，逐步放寬人民幣存貸款利率的浮動區(qū)間，2013年7月20日，人民幣貸款利率實現(xiàn)了市場化。目前，我國只有人民幣存款利率還處于上限管制狀態(tài)，其他利率均實現(xiàn)了市場化。
我國的利率市場化改革是全球金融自由化浪潮的組成部分，伴隨著世界各國的利率市場化改革，學術界對利率市場化進行了深入的研究，本文選取與我國利率市場化改革相關的文獻進行梳理、評述，總結已有研究成果，嘗試展望后續(xù)研究方向。
一、利率市場化理論基礎
利率市場化的理論基礎為MacKinnon(1973)的金融抑制理論和Shaw(1973)的金融自由化理論。MacKinnon(1973)和Shaw(1973)通過對發(fā)展中國家金融干預與經(jīng)濟落后之間關系的研究，認為政府對金融的干預尤其是對利率的管制造成了資本市場的分割，而這種分割造成了低利率甚至是負利率(均為實際利率)，特權階層能夠輕松獲得融資，而無特權階層難以獲得高層次創(chuàng)新所需的資金，導致發(fā)展中國家經(jīng)濟只能維持低層次數(shù)量增長，難以出現(xiàn)由創(chuàng)新帶來的飛躍式發(fā)展。因此，MacKinnon(1973)和Shaw(1973)認為金融抑制是造成發(fā)展中國家經(jīng)濟落后的主要原因，而為了化解金融抑制對經(jīng)濟發(fā)展的阻礙，需要放開政府管制，由市場決定金融資源配置，實現(xiàn)金融自由化。
MacKinnon和Shaw開創(chuàng)了金融抑制理論和金融自由化理論，當時包括美國在內(nèi)的發(fā)達國家和發(fā)展中國家均存在不同程度的金融抑制，金融抑制理論和金融自由化理論的提出從一定程度上加速了世界各國的金融自由化進程。同時，給出了發(fā)展中國家經(jīng)濟落后的一種解釋，對提升發(fā)展中國家經(jīng)濟水平具有探索和參考價值。
MacKinnon和Shaw對于金融抑制理論和金融自由化理論的開創(chuàng)性論述也存在粗糙和有待改進的地方：沒有論述發(fā)展中國家擺脫金融抑制實現(xiàn)金融自由化的外部經(jīng)濟環(huán)境、具體改革路徑和相應的改革時機，同時忽略了金融自由化之外的其他因素對經(jīng)濟發(fā)展的作用，比如原有的科技發(fā)展基礎、勞動者的平均素質、資本市場的發(fā)展狀況和金融市場參與者的素質，政府的調控監(jiān)管能力等，缺乏實踐指導意義。金融抑制理論和金融自由化理論開創(chuàng)不久，拉丁美洲的智利、阿根廷等國以該理論為指導，紛紛開展了激進的金融自由化改革，以期通過金融自由化打破本國經(jīng)濟增速緩慢的困局，但是這些國家的改革均已慘敗而告終，有的甚至引發(fā)了全國性的經(jīng)濟危機，使得原本落后的經(jīng)濟雪上加霜。
二、金融抑制理論的改進和發(fā)展
金融抑制理論提出后，世界各國學者對該理論展開了更為深入的研究并對理論進行了修正和完善。
20世紀90年代，MacKinnon通過總結發(fā)展中國家金融自由化改革的經(jīng)驗和教訓，對其早先提出的金融抑制理論進行了補充，提出了經(jīng)濟自由化的順序理論，對金融自由化改革的順序和可能路徑進行了論述。MacKinnon認為政府不能夠也不應該同時采取全部的自由化措施，受到各國國情以及自由化進行時國際經(jīng)濟環(huán)境差異的影響，各國的金融自由化的最優(yōu)順序可以存在差異。MacKinnon的經(jīng)濟自由化的順序理論承認了自由化改革所需的客觀條件，認為金融自由化改革應當遵循一定的順序推進，具有了較強的實踐指導意義。
Gibson、Tsakalotos(1994)對以往論述發(fā)展中國家金融自由化改革的文獻進行了回顧，認為發(fā)展中國家金融市場的某些缺陷阻礙了其自由化的進程，同時認為以往許多文獻中所設想的過于簡單的金融自由化戰(zhàn)略不適用于發(fā)展中國家實際。他們認為自由化的戰(zhàn)略應當包含符合經(jīng)濟實際狀況的金融機構發(fā)展方案。Gibson、Tsakalotos(1994)的觀點考慮到了發(fā)展中國家實際經(jīng)濟狀況在自由化進程中所發(fā)揮的作用，使自由化理論有了較強的實踐指導意義。
赫爾曼、穆爾多克、斯蒂格利茨(1997)提出了金融約束理論，認為金融抑制理論的假設與發(fā)展中國家的現(xiàn)實相去甚遠，發(fā)展中國家并不具備推行金融自由化進而提振經(jīng)濟的前提條件，發(fā)展中國家存在管制的金融體制具有其合理性，這種合理的金融管制體制被稱為金融約束。該理論充分考慮了經(jīng)濟欠發(fā)達國家的實際狀況，為發(fā)展中國家金融自由化過程中如何實施政府干預提供了理論依據(jù)和政策框架。
對金融抑制理論的修正和完善，使得金融抑制理論形成了完整體系，對世界各國金融自由化改革具有很強的指導價值，有助于各國制定合理的金融自由化路徑、降低相關風險，最大限度發(fā)揮金融自由化對經(jīng)濟的正向作用。
三、我國實行利率市場化的必要性
我國學者以完善后的金融抑制理論體系為出發(fā)點，結合我國國情，從金融抑制造成的經(jīng)濟損失和金融約束的合理性兩方面入手，研究我國實行利率市場化的必要性。 一部分學者認為金融抑制和利率管制是我國經(jīng)濟效率低的主要原因。周業(yè)安(1999)通過實證研究證明金融抑制導致了信貸資源使用效率低下，提高了企業(yè)利息支出以外的融資成本，同時造成非國有經(jīng)濟融資困難的局面。黃桂田、何石軍(2011)認為利率和匯率管制催生了超額貨幣需求，同時扭曲投資和外向經(jīng)濟結構，這些都導致了經(jīng)濟效率的損失。
有些學者認為我國的金融制度有其符合客觀規(guī)律和合理的一面。王晉斌(2000)認為90年代實行的金融政策并不是金融抑制，而是扎根中國實際、權衡利弊得失后的權宜之計，其在促進融資和化解風險方面起到了積極作用。黃金老(2001)則認為上世紀80年代，我國并不具備通過利率市場化提升經(jīng)濟效率的客觀條件，即使實行了市場化也無法發(fā)揮市場化的預期作用。曾康霖(2004)認為金融抑制論在對欠發(fā)達國家實際情況的分析方面具有積極的指導意義，不應當只關注其強調取消金融管制的方面。
綜合上述兩方面學者的意見，我國確實存在金融抑制阻礙經(jīng)濟發(fā)展的問題，需要實行利率市場化消除金融抑制，但是利率市場化的推行需要綜合考慮經(jīng)濟環(huán)境、金融市場發(fā)展水平等多方面因素，我國利率市場化應當逐步、審慎推進。
四、我國利率市場化的風險
自金融抑制理論創(chuàng)立至今，對利率市場化理論的研究使得學術界達成了共識：利率市場化改革能夠提升經(jīng)濟效率，但是改革應當遵循一定的順序逐步進行，并且改革伴隨著較大的風險。隨著我國利率市場化改革逐步地順利實施，近年來，學術界對利率市場化的研究集中到利率市場化的風險方面，基本可以劃分為兩類：一類主要研究利率市場化過程中的風險，即階段性風險;另一類主要研究利率市場化后的風險，即利率的恒久性風險。
吳炳輝、何建敏(2014)在我國貸款利率下限取消、存款利率市場化逐步推進的背景下，從理論角度深入研究了存款利率市場化改革中可能產(chǎn)生的流動性風險、信用風險和匯率風險，為存款利率市場化的風險研究提供了理論借鑒。這篇文獻的創(chuàng)新之處在于，將存款利率市場化的階段性風險由商業(yè)銀行拓展到了企業(yè)和居民，從整個國民經(jīng)濟的不同角度較為全面地研究了存款利率市場化的階段性風險。
李慶水(2013)通過比較研究美國、日本利率市場化的過程，提出我國利率市場化改革中應當重視監(jiān)管的作用，以其他國家利率市場化改革中的經(jīng)驗和教訓為借鑒，提前建立完善的監(jiān)管體系，以此作為應對存貸款利率市場化改革風險的方法，從監(jiān)管角度提出了管理利率市場化階段性風險的策略。
楊梅(2013)運用敏感性壓力測試的方法，定量研究了我國上市商業(yè)銀行在貸款利率市場化中的階段性風險，提出當前溫和的改革步驟不會造成我國上市商業(yè)銀行難以承受的損失，更不會引發(fā)系統(tǒng)系風險、帶來經(jīng)濟運行混亂，并提出了相應的階段性風險應對策略。
巴曙松、嚴敏、王月香(2013)以我國中小商業(yè)銀行為研究對象，論述了利率市場化改革后其所面臨的恒久利率風險。周穎輝(2013)論述了利率市場化對我國商業(yè)銀行體系的利潤水平、經(jīng)營模式以及監(jiān)管帶來的影響。張慧蓮、周曉喬(2014)研究了我國利率市場化改革至今所產(chǎn)生的影響以及應對利率市場化風險的策略。
五、利率市場化研究展望
總結以往有關利率市場化的研究成果，已經(jīng)形成了較為完善的利率市場化理論體系，并對我國的利率市場化實踐產(chǎn)生了積極的指導意義，有效降低了我國利率市場化改革中的風險，是我國利率市場化改革得以較為順利進行的有力保障。
當前，我國利率市場化改革進入了最為關鍵的存款利率市場化改革階段，本文認為后續(xù)研究重點應當集中在以下兩個方面：一是存款利率市場化的路徑以及階段性風險;二是全面市場化后的恒久性利率風險研究。研究方法應當是以利率市場化理論為堅實基礎的定量研究為主，以期能夠較為準確地指導利率市場化改革的實踐。
主要參考文獻：
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淺談利率市場化的影響相關論文篇二
《 利率市場化及其影響 》
摘 要：利率市場化是我國近幾年改革的熱點問題之一，隨著利率市場化的推進，對我國經(jīng)濟產(chǎn)生了深刻的影響，我國商業(yè)銀行在感到壓力的同時也面臨著機遇。本文首先介紹了我國利率市場化改革的進程，然后分析了利率市場化應堅持的原則以及利率市場化給我國商業(yè)銀行所產(chǎn)生的有利和不利影響。
關鍵詞：利率市場化;商業(yè)銀行;改革
利率市場化是指銀行在融資經(jīng)營管理中的利率水平。它是指充分發(fā)揮市場的基礎作用，實現(xiàn)利率決定、利率傳導、利率結構、利率管理的市場化，實際上是金融機構自己根據(jù)當前的金融市場來自主決定利率水平，最終形成以中央銀行基準利率為基礎，貨幣市場利率作為中介，由市場供求最終決定銀行利率的存貸款利率水平。
面對當前國際金融的自由化，利率市場的逐步放開，我國也逐漸經(jīng)歷著利率的市場化，然而，一旦價格的自由度增加，在同業(yè)競爭越來越激烈的情況下，各銀行是否會如同其他行業(yè)一樣，利用價格戰(zhàn)進行市場競爭呢?如果展開價格戰(zhàn)，對我國銀行的影響如何?我們試圖通過對國內(nèi)利率市場化的歷史進程、戰(zhàn)略規(guī)劃、國外利率市場化經(jīng)驗以及國內(nèi)金融行業(yè)現(xiàn)狀的分析，分析利率市場化對商業(yè)銀行尤其是上市銀行未來的影響。
一、中國利率市場化改革進程
改革開放30年來，我國的經(jīng)濟體制經(jīng)歷一系列的變化，由計劃經(jīng)濟體制逐步向市場經(jīng)濟體制過度，我國在價格領域取得了顯著進步，尤其是在商品價格的改革效果更加明顯，但要素價格的改革進度顯然比較落后，尤其是利率體制的改革呈現(xiàn)逐步的、緩慢的趨勢，具體來說，我國的利率體制改革的進程如下：
(一)在計劃經(jīng)濟體制下(1949—1978)，我國實行嚴格的利率體制改革，國家掌握著物資、信貸的分配權，大大降低了貨幣的能動性，較低的利率水平，銀行也不把信貸資金當做商品來經(jīng)營，不作為經(jīng)濟核算的指標，也不追求利潤。
(二)改革開放以來至市場經(jīng)濟體制之前(1979—1994)，這一時期，我國開始實施改革開放，相應的利率的杠桿作用也得到了加強，中央銀行同時擁有了利率制定權，專業(yè)銀行也具有了利率的浮動權，利率政策逐漸趨向靈活性，適應了當時宏觀經(jīng)濟的變化，這一時期，中央銀行先后進行14的存款利率調整，11次的貸款利率的調整，利率在促進經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮了越來越重要的作用。
(三)市場經(jīng)濟體制建立以來(1995—現(xiàn)在)，我國由于受到國際金融自由化的影響，逐步放開了對利率的管制，利率改革的頻率加大，多次進行降息來刺激需求，成功的抑制了通貨膨脹，緩解了我國就業(yè)緊張的趨勢，隨著利率市場化的逐步加快，我國目前的同業(yè)拆借利率、國債發(fā)行利率、貼現(xiàn)利率、外幣存貸款利率均實現(xiàn)了利率的市場化。
二、利率市場化原則
根據(jù)十六屆三中全會的精神，綜合我國當前金融發(fā)展的狀況以及我國加入世貿(mào)組織以來，對外開放的需要，我國中央銀行先后確立了，我國利率市場化改革的基本原則：“先外幣，后本幣;先貸款，后存款;先長期，大額，后短期，小額”，最終實現(xiàn)由市場機制所決定的存貸款利率水平，這一原則說明中央銀行對利率市場化持有非常謹慎的態(tài)度，在其利率市場化過程中實行逐步放開，并且從非主流產(chǎn)品開始，這些業(yè)務在銀行中所占比例較低，不會對銀行造成巨大的影響。
三、利率市場化對國內(nèi)商業(yè)銀行的影響
金融市場自由化的逐步發(fā)展，我國在“入世”后逐步放開的承諾這一系列條件，決定了利率市場化將是大勢所趨，無論是利率的市場化還是外資銀行的引入，這一切均將給我國國內(nèi)商業(yè)銀行產(chǎn)生深刻的影響，當然利率市場化對給我國商業(yè)銀行的發(fā)展帶來了機遇，同時也帶來了挑戰(zhàn)，對此我們必須采用辯證的觀點來看待。
一方面看，利率市場化給我國商業(yè)銀行創(chuàng)造了良好的發(fā)展機遇，利率的市場化給我國商業(yè)銀行提供了規(guī)范的經(jīng)營環(huán)境，金融工具的多樣化，信息制度的充分僻陋，對金融體制監(jiān)管制度的完善，金融主體的競爭意識的增強，勢必為我國金融市場的發(fā)展提供規(guī)范經(jīng)營;利率市場化有利于促進我國商業(yè)銀行經(jīng)營行為的變革，利率的市場化可以改變銀行利率的預算的軟約束，進一步落實商業(yè)銀行的經(jīng)營自主權，確立銀行的自主經(jīng)營地為;利率市場化也有利于降低金融風險，具體來說商業(yè)銀行可以通過對市場的預測，建立負債組合，從而隨利率水平做出控制和調整;利率市場化也有利于提高我國商業(yè)銀行的國際競爭力，利率市場化可以加強金融工具的創(chuàng)新，金融服務水平的提高，對外資引入的金融機構產(chǎn)生更強的抵抗力，提升我國商業(yè)銀行在國際中發(fā)揮的作用。
另一方面看，利率市場化如同一把“雙刃劍”，再給我們帶來機遇時也伴隨著挑戰(zhàn)。利率的市場化將加大對其利率風險和管理的難度，在利率市場化的進程中，由于影響利率波動的因素更多，利率波動的頻率和幅度更大，利率的期限結構也變得復雜，利率的風險度上升，加大了對其監(jiān)管的難度;利率市場化加大了銀行的競爭壓力和經(jīng)營壓力，與利率管制相比，利率的市場化重新對市場的的份額進行分配，銀行的競爭不再局限于為爭奪客戶之間的簡單競爭而是擴大到從貸款之間的中間業(yè)務的競爭，從實際角度看，最近幾年國內(nèi)銀行的競爭加劇，國有銀行和商業(yè)銀行展開了激烈的競爭，幾家大規(guī)模的企業(yè)成為其競爭的對象，為了爭取更多的從貸款，我國的商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務的展開主要依靠利差來維持，從而導致利差的降低，營業(yè)收入的減少。
四、總結
利率市場化的過程是漫長的，漸進的，利率的市場化在我國有一定的基礎，經(jīng)歷了一系列的改革，我們不能忽略這一現(xiàn)象，應該借鑒國外利率市場化國家的有利經(jīng)驗，通過研究其對我國商業(yè)銀行所產(chǎn)生的利弊兩方面的影響，探討其應對策略，堅持先外幣、后本幣;先貸款、后存款;先長期、大額，后短期、小額的基本原則，充分利用其帶來的優(yōu)勢，最終做到因勢利導，主動求變，盡快建立一系列難以復制的業(yè)務和組織能力(作者單位：河北大學)
參考文獻：
[1] 黃建鋒，利率市場化與商業(yè)銀行利率管理，北京：機械工業(yè)出版社，2001
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